休闲卤制品龙头扩产能,加码自营店渠道-绝味食品
品牌化、标准化推动休闲卤制品行业快速发展:根据Frost & Sullivan 数据,中国休闲卤制品行业的零售值从2010年的232亿元增加至2015年的521亿元,CAGR达17.6%,为休闲食品行业中增速快的子行业。未来随着消费者习惯的转变,消费场景的转换,品牌自身产品创新、销售渠道的扩张以及物流支持的改善将持续推动行业快速发展。
募投扩产能、加码自营店渠道:公司此次发行5,000万股,申购价16.09元,主要用于新增酱卤食品加工建设项目以满足市场开拓需求,预计未来2年新增产能>9万吨,几乎翻倍;以及在交通枢纽以及核心商圈新建180家自营门店,提升利润率水平。
由于同行业A股上市公司煌上煌(002695)估值不具备参考性,我们参考港股上市周黑鸭对应17年18X的估值,给予A股上市的绝味溢价22-25X的估值水平,目标价30.8-35.0元。
